网站炒股配资 使用帮助 手机看配资炒股

最热图书| 基础入门| 基础分析| 技术分析| 心态理念| 衍生品投资| 商道生活| 理财类| 经管类

支持键盘左右键(← →)可以上下翻页 文字显示大小:

通货膨胀指数债券

作者: (美)席格尔 出版时间: 2011_07_14 出版社: 清华大学出版社 收藏该书签

  直到最近美国才出现了回报率能规避物价水平波动风险的资产。考虑到通货膨胀的不确定因素,股票和债券就都具有风险。1997年1月,美国财政部首次发行了有政府保障的通货膨胀指数债券。这种通货膨胀指数债券的利息和本金会随着物价指数的上升而增加。因此该债券持有者在获得利息或本金时不会遭受购买力方面的损失。既然所有的通货膨胀损失都被弥补,因此该种债券的利率就是实际利率或者说是经通货膨胀调整过的利率。

  在2001年底,10年期通货膨胀指数债券的利率大约是3.5%。虽然这比股票的历史回报率的一半还要低,但是这种债券对于那些不想考虑股票固有风险又害怕通货膨胀导致购买力损失的投资者来说是一个极具吸引力的选择。事实上,从1926年开始的所有10年期中,股票实际收益率低于3.5%的年头占23%。

  图2-7给出的是持有期为10年的有效边界和加入通货膨胀指数债券后获得的风险、收益可能性曲线。[32]在无风险回报率点可以作一条直线与有效边界相切,投资者可以沿着这条直线获得任何比例的风险-收益比。这个切点就是投资组合中风险资产组合的最优点。

  图2-7 用通货膨胀指数债券构成的最佳投资组合(10年持有期)

  通货膨胀指数债券的出现使得标准名义债券失去一些吸引力。根据历史数据,风险资产的最佳组合是185%的股票和-85%的债券![33]这就是说投资者应该卖出(或者说:“做空”)名义债券,用得来的收益去购买股票和通货膨胀指数债券。历史数据表明,标准名义债券完全处于股票和通货膨胀指数债券的下风。由于不能长期防止通货膨胀的不确定性,名义债券被完全排除在以风险-收益历史数据为基础的长期投资组合之外。

本章心得
  1  

2013_09_02yyyy88

H

  1  

限100个字符,剩余字符100

赛股大讲堂