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4.5税收与利润

作者: 迈克尔·C·托姆塞特 出版时间: 2011_07_14 出版社: 机械工业出版社 收藏该书签

  为了保护你的账面利润或者使你的账面亏损最小,你所使用的各种不同的投资策略能否盈利取决于你的税收情况。如果在税前你是盈利的或是盈亏平衡的,或许在纳税以后,你的账面最终是净亏损的。

  评定将税收考虑在内的战略决策,这些要点一定要包括在你的分析里。

  (1)结转亏损情形。作为计划工具,结转亏损很容易被忘记和忽视。很多投资者在过去的几年里有相当大的损失可以用来抵消本年度的收益。如果你的结转亏损是实实在在的,那么你可以用没有转移到其他地方的当年的盈利来吸收抵消这些亏损。同亏损结转同样麻烦的是,它还提供了计划的机会。例如,只要你避免30天的虚卖规则,大量可实现的盈利可以被结转亏损吸收,并且可以由更低的成本价来替代现有的头寸。然而,如果你用期权来保护股票现有的价值,这可能有损税收优势。如果你拥有增值的股票,你可以今年卖掉股票获利来抵消结转亏损。如果等待31天或更久,你可以重新购买这些股票,以当前价格作为你的新的成本价。如果股价下跌你还卖出看跌期权或者买入看涨期权来保护当前的成本价,那么这种行为会被视为相关交易:如果你开仓进行期权交易,那么你就不能够申报股票上的损失。这些所谓的“对冲头寸”非常复杂。如果你在30天内卖出实值看跌期权(意味着看跌期权很可能被执行),你将承受风险,可能失去申报股票亏损的权利。股票的卖出和看跌期权的履约(意味着重新获得相同的股票)能够使虚卖规则下的卖出失效。

  为了不引起争议,股票的真正卖出应该不伴随着任何期权的使用。等待31天然后重新买回股票,或者以接近你卖出价格的敲定价格卖出实值看跌期权。当看跌期权履约的时候,你会重新获得股票,用你卖出看跌期权收到的权利金作为折扣。或者,你可以只是等待31天,买进股票而不用在交易中使用期权。

  (2)你真正的有效税率。当你计算税率对于股票和期权资本收益的影响时,要确保既包括联邦政府税又包括州税。你“真正”的有效税率是两者的混合。有效税率的范围限定为有效的税收级次内你所报的任何收入所纳税收。如果每年的收入使你排在33%的联邦税收级次内,那么任何所报的额外增加的收入必须在这个水平线上纳税。而且,你还必须向你所在的州纳税。如果你的收入的州税率是8%,你的混合有效税率就是41%。你需要进行加法运算。例如,尽管联邦长期资本收益税率被固定在一个较低水平,但你所在的州可能没有设立任何长期收益的规定条款。

  调整是复杂的。例如,在计算长期收益的时候你需要减去从15%到33%不等的联邦税率,但必须把基于全部税率的州税计算在内。同时,你可能有联邦结转亏损,但是在州内层面上却没有相应的亏损(或者是不同税种)。比较各州不同的税收规则,请查看网址http://wwwtaxadminorg/fta/rate/indinchtml。

  (3)获利和亏损的时机选择。传统的税收计划包括预先计划好的应税收入计提时间和同样重要的亏损计税时间。你可以根据这一年的税收情况选择你获利或损失的时机。然而,基于保守的目标,你的首要任务是确定交易时机。只有当时机的选择对结果没有影响的时候,税收计划才应付诸行动。如果一个今年发生的出售将产生亏损,并且你已经有大量结转亏损了,那么在年底之前卖出股票没有税收优势。在这种情况下,你可以买入看跌期权来保护股票的现有价值,然后等待明年你需要申报亏损的时候再卖出股票。如果明年的税收优势大于买入看跌期权所用的成本,那么使用这种策略就很有意义了。

  从某种程度上讲,你可以筹划获利和亏损的时机来彼此冲抵,这样会使你的税收最小化。避税是合法的,但是需要计划并咨询你的税收顾问。伴随着对亏损资产的处置,选择股票卖出获利的时机可以抵消盈利和亏损。获利也可以被结转亏损所抵消。过去,卖出主要房产的未延期收益是可以抵消股票市场上的亏损和收益的。但今天,出售初始房产所得的50万美元以内的收益是不征税的,而且此收益不能延期。这是一个很大的进步,但是在房产出售和你的投资组合之间进行时机选择和协调,可使你不用每年都作繁琐的计划。

  (4)在同一年抵消盈利和亏损。最有效的计划工具之一就是让盈利与当年的亏损恰好相匹配。这个结果对你的有效税率是没有影响的。如果你处于只要增加一点额外收入税率级次就会增加一级的情况下,预先计划就显得非常重要了。如果你打算兑现盈利同时处置一些表现不佳的股票,那么这或许是一个明智的选择。协调这些交易时机的好处有两点。首先,你通过投资损失抵消并掩盖了收益;其次,你处理掉了表现不尽如人意的股票。这要比孤立地做出一个决定更为保守。如果你不进行诸如此类的计划的话,那么你将在随后的一年里被税收和税收级次的增加所累。例如,你今年或许卖掉了股票,实现了应税资本收入;明年,你或许又卖掉了已经贬值的股票,产生了有限的年度价值的结转亏损。不提前进行计划,就等于自找麻烦。你不但会面临获利年度税收级次的增加,还会把亏损带到没有盈利可以抵消的一年里。只要一年内你上报的所有收益都纳税了,你的最大年度资本损失就是3 000美元。如果你通过预先计划选定亏损的时机,就可以利用这些亏损作为对冲来减少当年的税负,那么创造结转亏损就毫无意义了。

  (5)意外的税收结果。与期权交易相关的税收规则很复杂。对于许多个人来说,即使与期权无关的税收规则就非常复杂了,以致很多人都找一些税收方面的专家,帮助他们在买卖股票、基金、房地产方面遵照法律办事。当你把与期权相关的税收问题加入到以往的税收问题中,复杂的程度使得专业的帮助比以往更为重要。要确保你的税收专家对于有关期权的税收规则非常精通。你不但在税收期要付给税收专家咨询费以便获得专业意见,而且全年都要这样做。特别是对于有保护的实值看涨期权,规则的复杂性会产生多种结果,包括你的投资组合中长期资本收益状态的亏损。你在进行交易之前,咨询你的税收专家以便了解税收规则,并要提前了解哪种类型的交易会引起税收优势的重大损失。

  用期权安然度过波动期

  每一个投资者都不得不面对短期价格波动风险。作为保守型投资者,你重视公司基本面的变化,短期信号仅用于检验你自己的假设。如果假设发生了变化,那么你的股票持有策略便转化为抛售。但是,只要你倾向于继续持有股票,期权就可作为传统交易策略中兑现盈利的另一种替代选择方式,用于安然度过短期价格波动。利用期权,你可能减少短期损失,并能继续持有股票而兑现盈利。

  在下一章,本书将深入探讨有保护看涨期权策略的迷人潜力,探讨包括适用于卖出期权策略的具体的税务原则。

本章心得

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