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1.19 美国次级按揭贷款危机介绍

作者: 刘志军 出版时间: 2011_07_14 出版社: 中国金融出版社 收藏该书签

  2007年3月13日,初春的纽约。上午,一阵窃窃私语穿过华尔街的窗门之间:美国第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融公司因无力偿还共84亿美元的债务,濒临破产。受此利空消息影响,当日美国三大股指暴跌幅度均超过2%,引发股市“黑色星期二”。这就是美国次级按揭贷款危机(US Subprime Mortgage Crisis,银行对贫困者和低收入者的信誉发放的贷款,出现了危机,回收有问题)的起源。

  截至2007年第三季度季报前后,全面波及相关金融机构及其股票。全球最大券商美林公司2008年1月17日公布,2007年第四季度损失约100亿美元,创下公司成立94年来最大一笔单季损失。同一天,美国商务部发布报告说,美国2007年住宅开工数量下降24.8%,创下1981年以来最大降幅。花旗集团2008年1月15日宣布,2007年下半年巨亏155亿美元。据悉,这是花旗集团自20世纪90年代以来首次出现季度亏损,也是该行196年历史上遭遇的最大季度亏损。

  应该说,美国次级抵押贷款产生的出发点是好的,在最初10年里也取得了显著的效果。1994~2006年,美国的房屋拥有率从64%上升到69%,超过900万的家庭在这期间拥有了自己的房屋,这很大部分归功于次级房贷。在利用次级房贷获得房屋的人群里,有一半以上是少数族裔,其中大部分是低收入者,这些人由于信用记录较差或付不起首付而无法取得普通抵押贷款。次级抵押贷款为低收入者提供了选择权,而不是直接拒绝为他们提供房贷。

  但次级抵押贷款的高风险性也伴随着其易获得性而来。相比普通抵押贷款6%~8%的利率,次级房贷的利率有可能高达10%~12%,而且大部分次级抵押贷款采取可调整利率(ARM)的形式,随着美联储多次上调利率,次级房贷的还款利率越来越高,最终导致拖欠债务比率和丧失抵押品赎回率的上升,酿成今日的危机。

  次级债依据其优劣情况共分三种,最优质的占70%,较次的占20%,最差的占10%。现时市场出现的次级债坏账其实就是最差的10%,其余90%有没有问题是未知数,所以如果问题恶化,加上其背后的衍生工具资产,情况令人担心。

  叶落时节股灾多。次贷危机爆发在春季,股灾爆发在第三季度季报前,之间有5个月的时差。这其中有深刻的科学道理。

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