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在适当的时间做适当的事情(2)

作者: 方志 出版时间: 2011_07_14 出版社: 机械工业出版社 收藏该书签

  ◆只设置4个小时交易时间的理由

  中国期货市场只有4个小时交易时间(为说明问题方便,这里简单地说成4小时。实际上,上海期货交易所的交易时间为3小时40分,大连和郑州商品交易所的交易时间为3小时50分,而中国金融期货交易所的股指期货交易时间为4小时35分),这个4小时交易时间和股市的时间制相当,但是起始时间不完全相同(上、下午各有半个小时时差)。国际上众多期货品种的交易时间长达20小时,外汇、黄金、原油的交易甚至实行的是24小时交易制度。

  然而即使是这样,我国市场的交易量并没有因交易时间短而缩减。我国之所以设置4小时交易制度大致有如下的理由:

  (1)时点的人性化设计:上午9:00开盘,盘中休息15分钟;距离下午开盘两小时的空当,给投资者提供午餐和午间休息的时间。

  (2)目前国内的交易平台尚难以支持程序化自动交易,大部分都停留在人工自助交易阶段,缩短交易时间也是基于现实状况的人性化考虑。

  (3)现阶段国内还没有全面上市金融期货品种,就目前的商品期货而言,4小时的交易时间已经足够。

  (4)缩短交易时长、集中交易,有助于活跃市场、增强市场流动性。

  (5)期货作为金融衍生产品、经济产业中的一个环节,政府层面上不提倡过量交易和社会的过分推广与专注。

  (6)对交易所和期货公司的运营成本来说,这样设置单位时间的效用是最大化的。

  (7)结算的需要:结算至少需要一两个小时,15:00收盘使结算人员能按正常的作息时间下班。

  (8)最后一点,对交易所、期货公司、投资者都适用:“生活,不是只有交易。”

  ◆成交不均衡的4小时

  进一步来说,商品期货市场交易的4小时并非平均分布。这一点,我们可以从图11中得出规律:

  图11品种成交量抽样图

  进而,我们取出5个活跃的商品期货品种在2个月内的样本,统计出一天交易中每个半小时的交易权重,可以得到表11:

  表115种商品期货在2个月内的成交样本

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