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股指期货推出对我国期货市场的影响(5)

作者: 胡俞越 出版时间: 2011_07_14 出版社: 机械工业出版社 收藏该书签

  期货,不失为当前的明智之举。可以预计,随着股指期货的推出,期货投资基金必将实现从无到有的转变,并将逐渐从幕后走向台前,不断地发展壮大,走上昂首阔步发展的大道。

  期货投资基金的发展对于期货行业有着重大的意义。首先,发展期货投资基金可以丰富投资者的金融投资方式。随着金融投资领域的不断改革,人们的投资手段由过去单一的储蓄发展为以证券投资、基金投资、信托投资、外汇投资、黄金投资、期货投资等一系列投资手段相结合的多样化投资渠道,而期货投资基金作为一种风险投资工具,为投资者开辟了一种新的投资途径和避险方式。其次,发展期货投资基金将促进期货经纪业服务水平的整体提高,从而推动我国期货市场的健康发展。我国的期货市场目前正处于寻求突破口以取得较快发展的关头,发展期货投资基金可以加快投资和管理人才的发现与培养,加快投资技术和投资理论的研究与探索,促进管理和综合服务水平的提高,从而推动期货业的快速健康发展。再次,发展期货投资基金也是促进我国期货市场规范运作的客观要求。我国的期货市场是在现货市场不完善、不发达的条件下发展起来的,先天发育不足,后天营养不良,大力发展期货投资基金将会扩大期货市场的交易规模,增加市场的流动性,增加期货市场的套利交易,最终使期货市场的价格发现和套期保值功能得以更充分地实现。

  为了使期货投资基金发展稳步有序,应该遵循立法 试点 推广的步骤和路径。通过试点,规范期货投资基金的运作,提高基金管理效率和管理水平,严格控制风险和信息披露制度,规范基金的评估系统和内控机制,依法保障期货投资基金的健康成长。

  中国证监会和中国期货业协会应成立关于期货投资基金发展的课题组,对各种相关问题进行深入系统研究,并且做好现行的《期货交易管理条例》的修订工作,为期货投资基金的设立和发展做出明确的定位和规范,使期货投资基金的发展能够有法可依。

  对我国目前存在的大量地下私募期货基金进行引导和规范,逐步使地下私募期货基金转化为公募期货基金,同时,严厉打击地下非法的私募期货基金,这样将引导相当部分的地下私募基金走到阳光下,在一定程度上化解金融风险。借鉴我国历史上规范老的证券投资基金合并重组成新的证券投资基金的办法,由中国证监会划定一个时间期限,在此期限内,现有的地下私募期货基金在征求股东意见的基础上,可按其净值规模折合成新的公募期货投资基金的份额,从而成为新基金的股东。新的期货投资基金必须建立合理的组织结构,有透明的运作流程,定期向所有股东和投资者公布投资情况和财务状况,并且在中国证监会登记注册。私募期货基金还可以通过发行信托产品集合理财的阳光私募方式。

  分行业和分层次有组织地开展期货投资基金试点。在严格监管下,先由证券投资基金管理公司投资期货市场进行试点,允许现有封闭式证券投资基金和开放式证券投资基金的一定比例的资金投资于国内期货市场进行套利,并且根据试点效果,逐步放开证券投资基金投资于期货的资金比例限制,鼓励证券投资基金发起和设立偏期货的投资基金,允许证券投资基金管理公司发起和设立期货投资基金。

  期货基金管理公司的组织结构可仿效国内证券基金管理公司。期货基金管理公司一般设基金交易部、信息研究部、监察稽核部、财务管理部和综合管理部5个部门。此外,还应设立投资决策委员会(负责制定各项投资决策和原则、投资计划、投资策略)和风险控制委员会(负责对期货基金投资的风险评估和防范,进行重点风险监督、控制与管理)两个专门委员会。

  期货投资基金的组织结构(见图2-3)和运作流程可以借鉴国内证券投资基金和国外公募期货投资基金的模式,并且在试点和实践中积极探索适合资本市场和国际潮流发展的具有中国特色

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