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股指期货推出对我国期货市场的影响(7)

作者: 胡俞越 出版时间: 2011_07_14 出版社: 机械工业出版社 收藏该书签

  导客户投资,以及为机构客户量身定做投资方案或套保方案。这是双赢的结果,投资者获得了专业服务而后更加理性地参与期货交易,期货公司则发挥自身优势拓展了盈利方式。

  期货的投资咨询必须与期货交易密切结合,这一点与证券相对独立的投资咨询不同。在目前我国期货市场规模较小、品种较少的背景下,期货咨询公司的成立必须依托于期货交易活动。

  2. 创新业务二:对外开放业务

  股指期货的推出将促进期货对外开放业务的开展。对外开放有两层含义:一是指期货行业的对外开放,二是指期货市场的对外开放。期货行业的对外开放是指,国内期货公司在股权结构中引入外资,使外商投资者成为期货公司的股东或者说战略投资者;期货市场的对外开放是指,允许外资进入期货市场进行投资活动,他们与国内期货投资者享有平等的权利。这两个方面是中国期货市场整体对外开放的两个不同层面,同时又不可分割,只有同时实现了期货行业与期货市场的对外开放,中国期货市场才实现了全面对外开放。

  在《外商投资产业指导目录(2007年修订)》颁布以后,对外资参股国内期货公司已经松绑,虽然相关办法细则仍未颁布,还没有实质性的进展,当前国内期货市场对外开放的情况是“部分走出去,部分请进来” 目前只有荷兰银行、东方汇理金融公司和摩根大通银行三家外资机构通过CEPA路径参股国内的期货公司。但随着市场的大发展,特别是股指期货的推出,逐步对外开放将是行业发展的必然趋势。

  对外开放业务给我国期货行业带来机遇的同时,也带来了极大的挑战,所以,我国期货的对外开放业务应采取“逐渐走出去,谨慎请进来”的原则。期货投资者的开放可以采用“逐步开放、先套保后投机、先机构后个人”的原则。第一步,允许更多的有境外保值需求的企业参与境外期货套保交易。第二步,在条件成熟时,借鉴证券市场QDII的方式,设立期货QDII参与境外期货交易。第三步,在市场充分发展的基础上,允许个人投资者直接投资境外期货市场。对于期货品种交易的开放,首先,在股指期货推出的初期,可以借鉴国外经验,允许QFII参与股指期货,但是在额度与持仓方面实施严格的限制,并且只能限制于套保需求。其次,在境外代理业务开展并取得成功的基础上,借鉴证券QFII开放的经验,设立期货QFII,先试点开放部分市场化程度较高、交易比较成熟且与国外联系比较紧密的品种,如铜、大豆等,并且对有现货需求套保的外资跨国企业予以部分开放,但一定要严格监督管理,实行规模控制。最后,在试点比较成功的基础上,再全面开放所有品种,但要严格坚持对额度的控制。我国期货公司参与境外市场也可采取“三步走”的形式。第一步,采取转委托的模式与境外知名期货经营机构合作,逐步熟悉境外期货市场的发展。第二步,对于有一定实力的国内期货公司可以采取中国香港地区的模式,在海外开设分支机构或分公司,成为海外主要期货交易所的交易会员或交易结算会员。第三步,在国内期货公司进一步发展壮大和业务范围扩大以后,采取并购等方式参股或控股国外的期货公司,直接参与国外期货市场。

  3. 创新业务三:资产管理业务

  股指期货的推出将极大地丰富现有的期货品种及壮大当前的期货市场,以期货产品为投资对象的资产管理业务无疑将成为颇有发展潜力的创新业务。期货产品的资产管理业务可以分为两大类,一是开展特定客户管理业务,专门为机构投资者提供专业服务;二是开展集合理财业务,作为中小投资者介入期市的最佳选择。

  期货公司特定客户资产管理业务,是指期货公司通过设立子公司(CTA基金)的方式,为机构投资者提供期货账户管理服务,并收取一定的管理费用作为酬劳。特定客户资产管理的服务对象主要有两个,一是现货企业,二是希望借助

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