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股指期货推出对我国期货市场的影响(8)

作者: 胡俞越 出版时间: 2011_07_14 出版社: 机械工业出版社 收藏该书签

  股指期货来对冲股票系统性风险的机构投资者,如证券投资基金等。相对于现货企业,期货公司具有专业的期货人才和专业化的管理手段,所以,期货公司可以根据企业的避险需求为企业提供套保方案并进行套保的实际操作,企业为此支付给期货公司一定的资产管理费用。股指期货推出后,对股指期货投资需求最强烈的群体当属证券市场上的机构投资者。在股指期货刚推出以及发展的初期,证券市场的机构投资者们对期货市场和期货产品都不甚了解,在这期间,期货公司可以帮它们进行股指期货的资产管理,全面指导和代理这些机构进行风险管理和优化投资组合。股指期货推出后,将成为期货公司特定客户资产管理业务的重要标的。

  期货公司集合理财业务,是指期货公司通过旗下的投资机构将散户的资金集中在一起,借助专业人才、专业化操作和严格的风控制度,投资于期货产品,并为投资者提供稳定的收益和降低投资的风险。监管部门为了控制风险,把股指期货的投资门槛设得较高,大部分的散户因此被划在股指期货合格投资者的边界之外,但是中小散户可以通过期货公司的集合理财业务,采取集合投资的模式参与到股指期货的投资中去。从法律角度来说,目前还没有为期货理财产品立法,推出与期货挂钩的理财产品不违法,但可能也不合法。长期以来,由于制度和监管原因,我国不存在公募期货基金,而私募期货基金实际上则有着各种各样的存在形式,包括投资公司、期货工作室、管理账户等,它们大部分处于地下或半地下状态,处在既不违法也不合法的灰色空间。因此,希望未来出台相关的法律或政策,使期货理财产品阳光化、合法化,私募和公募并进。

  4. 创新业务四:自营业务

  股指期货的推出加快了期货公司自营业务的开展。当前,我国的期货公司只能经营经纪业务,自营等创新业务受限制而无法开展,这不利于期货行业及期货市场的发展。期货公司拥有最专业的期货研究人才、最及时全面的市场信息、最强大的风险控制能力,即期货公司最懂期货,但是期货公司本身却不能做期货,这不仅造成了资源的浪费,也带来了期货市场的效率低下。作为最了解期货市场和期货行业的期货公司,应作为重要的机构投资者参与到期货交易中去。股指期货推出后,期货公司将面对券商和银行自营业务上的竞争,为了更好地迎接来自券商及银行的挑战,期货公司自营业务有望得以放开。

  从国外期货市场的经验来看,规模大、盈利能力强、风险控制能力好的期货公司从来都是重要的机构投资者,我国期货市场也同样需要这样的机构投资者。尤其是在推出金融期货和期权交易后,如果期货公司不能从事自营业务,就不能成为期权交易的做市商,而缺乏做市商的期权交易的流动性难以保障。

  自营业务的放开,扩大了期货公司的经营范围,有助于期货公司做大做强,打造成现代金融机构。但应该看到的是,自营业务的风险很大,对于一系列的风险指标有很高的要求。纵观国际期货自营机构的破产,其根本原因在于风险管理和控制上出现了重大问题。为了防范自营业务中的管理风险、经营风险、技术风险等,自营机构中应建立独立而有效的风险管理和控制体系,实施恰当的风险控制方法,对资金进行有效的管理,以及对主要的决策人进行有效的制约等。

  2.3.2 股指期货将引发期货行业重新洗牌

  股指期货在加速创新业务开展的同时,期货公司同质化竞争的局面也将被打破,整个期货行业将迎来异质化竞争的时代。“马太效应”将使期货行业面临史上最深刻的一次大洗牌,崭新的行业竞争格局将随之形成。

  期货公司为了在此次行业大洗牌中不被历史的潮流淘汰,必须选择适合自身的生存、发展之道。一部分期货公司选择与证券公司、国外投行、基金、银行等展开合作,在开展股指期货业务方面,证券公司和期货公司都有各自的优

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